在中化集團(tuán)深化改革、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，產(chǎn)業(yè)基金這個(gè)金融工具和手段是能夠發(fā)揮其獨(dú)特作用和價(jià)值的

當(dāng)前集團(tuán)上下正在大力推進(jìn)建設(shè)“科學(xué)技術(shù)驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新型企業(yè)”，金融事業(yè)部作為集團(tuán)的金控平臺(tái)，把發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金作為服務(wù)集團(tuán)主業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和進(jìn)入新領(lǐng)域的重要手段，全力推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合和服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)。

中化在央企中并不是較早開(kāi)展產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)的，招商局資本、華潤(rùn)資本、中航資本、五礦資本、國(guó)投高新等央企背景資本投資平臺(tái)走在了行業(yè)前列，創(chuàng)出了品牌。那么，我們?cè)撊绾巫汾s超越？發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金對(duì)集團(tuán)又有哪些價(jià)值所在？這里結(jié)合公司戰(zhàn)略和工作感悟談一點(diǎn)認(rèn)識(shí)。

產(chǎn)業(yè)基金六大價(jià)值

前瞻性布局和完善產(chǎn)業(yè)配套。中化集團(tuán)若要發(fā)展成為科學(xué)技術(shù)驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新型企業(yè)，就必須圍繞現(xiàn)有主業(yè)和相關(guān)聯(lián)細(xì)分領(lǐng)域有選擇地進(jìn)行前瞻性布局。與此同時(shí)，對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)價(jià)值鏈的產(chǎn)業(yè)配套完善也十分重要。發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金，以VC、PE、并購(gòu)基金等方式，聯(lián)合社會(huì)資本，瞄準(zhǔn)新的相關(guān)細(xì)分產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新應(yīng)用新技術(shù)、新商業(yè)模式等，進(jìn)行市場(chǎng)化投資，將為集團(tuán)提供新產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)的發(fā)現(xiàn)和選擇權(quán)。

投融資服務(wù)。在當(dāng)前降杠桿的大背景下，對(duì)于符合集團(tuán)戰(zhàn)略方向的投資項(xiàng)目，利用基金撬動(dòng)社會(huì)資本，參與一部分股權(quán)投資或債權(quán)投資，可適當(dāng)降低自有資金或銀行貸款的比例。基金具體參與比例可根據(jù)項(xiàng)目投資規(guī)模、融資需求、項(xiàng)目預(yù)期收益率等情況靈活確定。這有利于集團(tuán)增加市場(chǎng)化融資渠道，起到降杠桿作用。

分散投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于一些目前還看不清、看不準(zhǔn)或者還沒(méi)有形成清晰戰(zhàn)略的產(chǎn)業(yè)方向和投資機(jī)會(huì)，通過(guò)產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)行投資，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)基金的先導(dǎo)性作用，有利于分散投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也不致輕易喪失投資機(jī)會(huì)，這是對(duì)集團(tuán)戰(zhàn)略投資方式的重要補(bǔ)充。對(duì)于集團(tuán)主業(yè)內(nèi)的戰(zhàn)略性大項(xiàng)目，如泉州石化一期、二期等，可以靠自主投資；而對(duì)于一些市場(chǎng)或技術(shù)細(xì)分程度較高、技術(shù)迭代升級(jí)較快、處于交叉創(chuàng)新和技術(shù)共振的前沿領(lǐng)域，適合運(yùn)用基金投資以規(guī)避大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

提高投資效率。基金投資決策和運(yùn)作有別于一般的產(chǎn)業(yè)投資，更多的是依靠專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)按照一定的投資標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行市場(chǎng)化決策。其特點(diǎn)是決策流程少、決策層級(jí)少、投資效率高。特別針對(duì)國(guó)企，對(duì)不屬于主業(yè)范圍或戰(zhàn)略投資范疇、但有意進(jìn)入或還沒(méi)有下定決心進(jìn)入的領(lǐng)域，進(jìn)行自主投資往往論證和決策的時(shí)間較長(zhǎng)，可能錯(cuò)失機(jī)會(huì)。而以基金的方式進(jìn)行投資，有利于提高效率。

協(xié)同主業(yè)發(fā)展。產(chǎn)業(yè)基金在“募投管退”各環(huán)節(jié)，會(huì)與地方政府、金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、中介機(jī)構(gòu)建立密切的溝通交流和合作關(guān)系，這些合作伙伴能給相關(guān)事業(yè)部帶來(lái)潛在的業(yè)務(wù)資源和市場(chǎng)機(jī)會(huì)。中化集團(tuán)大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金，更能發(fā)揮產(chǎn)業(yè)基金的平臺(tái)作用，有利于引入和聚集更多的社會(huì)資源為集團(tuán)主業(yè)服務(wù)。

獲得財(cái)務(wù)收益。基金作為一種通過(guò)分散投資、分散風(fēng)險(xiǎn)的組合投資方式，能夠獲得相對(duì)較高的投資收益率。雖然每只基金都不乏失敗案例，但從整體上看，基金除了獲得被投企業(yè)的投資分紅外，更多的收益來(lái)自于對(duì)所投企業(yè)的退出溢價(jià)收益，如眾所周知的IPO、MBO、轉(zhuǎn)讓第三方、出售給上市公司等退出方式，一般會(huì)獲得較高的甚至幾倍的超額收益。

探索與思考

自2017年下半年開(kāi)始，金融事業(yè)部從零起步，著手培育和發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)，目前已完成“特殊機(jī)遇”基金和“一帶一路”基金的設(shè)立。同時(shí)，金融事業(yè)部與農(nóng)業(yè)事業(yè)部、化工事業(yè)部、中國(guó)金茂合作，聯(lián)合外部資本，基本上完成了農(nóng)業(yè)創(chuàng)新基金、化工新材料基金、環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金、科技創(chuàng)新基金、不動(dòng)產(chǎn)基金的資金募集、基金架構(gòu)搭建等工作。至此，以中化產(chǎn)業(yè)背景為依托的基金業(yè)務(wù)體系初顯雛形。在開(kāi)展工作的過(guò)程中，我們感覺(jué)有四點(diǎn)尤為重要：

第一，充分發(fā)揮中化作為央企和產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的雙重優(yōu)勢(shì)。

國(guó)家提出金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、回歸本源的戰(zhàn)略定位和總方針，中化集團(tuán)作為擁有能源、化工、農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)等多個(gè)主業(yè)的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，在發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金方面具有天然優(yōu)勢(shì)。央企的綜合實(shí)力、品牌影響力和資源組織能力，產(chǎn)業(yè)集團(tuán)對(duì)所涉及產(chǎn)業(yè)的認(rèn)識(shí)、布局和市場(chǎng)影響力，都是一般專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)所不能比擬的。在當(dāng)前強(qiáng)化金融監(jiān)管、基金募資難、項(xiàng)目退出難的大背景下，我們能夠從零進(jìn)步，募集多方資金設(shè)立多只產(chǎn)業(yè)基金，集團(tuán)作為央企的綜合實(shí)力和產(chǎn)業(yè)背景確實(shí)起到了很好的促進(jìn)作用。

第二，逐步建立和形成穩(wěn)定多元的LP投資者群。

發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金，資金端和項(xiàng)目端這“兩頭”最為關(guān)鍵。而作為產(chǎn)業(yè)方發(fā)起設(shè)立基金，資金端是決定性因素。過(guò)去，銀行、保險(xiǎn)、信托、AMC是產(chǎn)業(yè)基金的資金供給主渠道。2018年以來(lái)，在國(guó)家強(qiáng)化金融監(jiān)管和資管新規(guī)出臺(tái)的新形勢(shì)下，銀行理財(cái)資金受到禁止期限錯(cuò)配和多層嵌套限制，使產(chǎn)業(yè)基金失去了最大的金主；保險(xiǎn)資金由于其一貫低風(fēng)險(xiǎn)偏好的特點(diǎn)，更多偏向于長(zhǎng)周期運(yùn)作、收益回報(bào)穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)股權(quán)基金，產(chǎn)業(yè)類(lèi)股權(quán)基金難以獲得保險(xiǎn)資金的青睞；信托資金成本高且需要增信等，難以成為產(chǎn)業(yè)基金的主要資金來(lái)源；AMC在回歸本源、回歸主業(yè)的政策要求下，參與產(chǎn)業(yè)基金的空間受到了很大制約。

在此大背景下，我們發(fā)起設(shè)立的幾只產(chǎn)業(yè)基金，主要是尋求政府引導(dǎo)基金、母基金、地方政府投資平臺(tái)、民營(yíng)資本等一同參與進(jìn)來(lái)，與產(chǎn)業(yè)方中化共同作為基金的LP投資者，出資成立產(chǎn)業(yè)基金。我們希望將來(lái)隨著政策的變化，建立更加多元的基金LP投資者群。

第三，致力于做賦能型產(chǎn)業(yè)投資者。

產(chǎn)業(yè)基金投資標(biāo)的以中小企業(yè)居多，這些企業(yè)在成長(zhǎng)過(guò)程中，不僅僅需要資金的支持，更需要產(chǎn)業(yè)基金提供增值服務(wù)。產(chǎn)業(yè)基金本身的定位也決不只是做單一的財(cái)務(wù)投資者，而是要幫助企業(yè)更快更好成長(zhǎng)。

中化產(chǎn)業(yè)基金對(duì)被投資企業(yè)的投后管理，除了資本賦能外，更多的要做好管理賦能、資源賦能、戰(zhàn)略賦能等，充分發(fā)揮中化集團(tuán)、基金團(tuán)隊(duì)和各LP投資者三方的優(yōu)勢(shì)，幫助被投資企業(yè)對(duì)接業(yè)務(wù)資源、拓展市場(chǎng)空間、提升管理水平、重塑發(fā)展戰(zhàn)略等。

通過(guò)投后管理和賦能，充分了解企業(yè)，并從中發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀企業(yè)、有潛力企業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注和再賦能，最終使一些企業(yè)能夠納入中化創(chuàng)新發(fā)展的戰(zhàn)略版圖，一些企業(yè)成為中化事業(yè)發(fā)展的生態(tài)圈戰(zhàn)略伙伴，一些企業(yè)能夠脫穎而出、更好地獨(dú)立發(fā)展。

第四，基于基金行業(yè)慣例建立市場(chǎng)化機(jī)制和專(zhuān)業(yè)化團(tuán)隊(duì)。

產(chǎn)業(yè)基金運(yùn)作實(shí)行的是依靠專(zhuān)業(yè)化團(tuán)隊(duì)投資決策的市場(chǎng)化機(jī)制。基金運(yùn)作成敗與否，與團(tuán)隊(duì)的專(zhuān)業(yè)能力和市場(chǎng)決策機(jī)制、激勵(lì)約束機(jī)制密切相關(guān)。根據(jù)寧高寧董事長(zhǎng)在“科學(xué)至上”萬(wàn)字雄文中提出的發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金的指導(dǎo)思想，中化不控股、不并表，但通過(guò)一些制度化設(shè)計(jì)和安排，保持中化對(duì)產(chǎn)業(yè)基金的影響力。

中化發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金，在尊重基金運(yùn)作基本規(guī)律和通行慣例的原則下，在具體實(shí)踐中，因各基金的具體情況不同，保持適當(dāng)?shù)牟町愋院蛣?chuàng)新性，使各種不同類(lèi)型的基金能夠快速搭建起來(lái)，并不斷擴(kuò)大基金規(guī)模，為集團(tuán)主業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和進(jìn)入新領(lǐng)域發(fā)展作出積極貢獻(xiàn)。

總之，在中化集團(tuán)深化改革、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，產(chǎn)業(yè)基金這個(gè)金融工具和手段是能夠發(fā)揮其獨(dú)特作用和價(jià)值的。我們希望在集團(tuán)和各兄弟事業(yè)部的關(guān)心支持下，把中化的產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展起來(lái)，而且要發(fā)展好、創(chuàng)出品牌。