去年9月，習(xí)近平主席代表中國向國際社會承諾，中國“二氧化碳排放力爭于2030年前達(dá)到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和”。今年兩會，碳達(dá)峰、碳中和被第一次寫入政府工作報告，并再次提出，加快建設(shè)全國碳排放權(quán)交易市場。這意味著，到2030年前，我國二氧化碳的排放量不再增長，達(dá)到峰值后，再慢慢減下去；到2060年前，針對排放的二氧化碳，要通過植樹、節(jié)能減排等各種方式全部抵消。作為碳排放重點行業(yè)，能化行業(yè)在朝碳中和邁進(jìn)的過程中，將發(fā)生怎樣的變革？變革中又蘊(yùn)藏著怎樣的機(jī)遇？?

化企減碳意義重大 行業(yè)呼吁資本關(guān)注

根據(jù)聯(lián)合國政府間氣候變化專門委員會（IPCC）的定義，碳中和、氣候中性與二氧化碳凈零排放的含義一致，表示在特定時期內(nèi)，全球人為二氧化碳排放量與二氧化碳移除量相平衡的狀態(tài)。

根據(jù)東方證券在研報中提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中國碳排放已經(jīng)達(dá)到約100億噸/年，位居世界第一。而我國碳匯遠(yuǎn)期大約能達(dá)到15億噸左右，亦即未來碳排放量需要比目前減少90%才能實現(xiàn)碳中和，這將是未來我國在社會責(zé)任領(lǐng)域最大的挑戰(zhàn)之一。

記者了解到，我國碳排放來源包括煤炭、石油、天然氣與工業(yè)過程，這些都是與石化行業(yè)息息相關(guān)的領(lǐng)域。從我國的二氧化碳排放分布上看，煤炭、石油、天然氣等化石能源在能源總消耗結(jié)構(gòu)中占到85%，其中石油占據(jù)碳排放源頭的19%。來自石油和化學(xué)工業(yè)規(guī)劃院的數(shù)據(jù)顯示，石化和化學(xué)工業(yè)排放的二氧化碳占在全國碳排放的比重大約13%，占工業(yè)領(lǐng)域碳排放大約17%。

石油和化學(xué)工業(yè)規(guī)劃院院長助理、教授級高工王鈺表示，石化和化學(xué)工業(yè)碳減排和碳中和對我們國家實現(xiàn)2030、2060年目標(biāo)意義重大。他談到，石化化工行業(yè)的產(chǎn)品有兩個屬性，一是能源屬性，為交通運輸?shù)认嚓P(guān)領(lǐng)域提供了清潔的燃料油品；二是原料屬性，提供了廣泛的工業(yè)產(chǎn)品以及生活用品。今后隨著我國能源結(jié)構(gòu)、電力結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，石化化工行業(yè)的能源屬性將會逐步減弱，原料、材料屬性將會進(jìn)一步增強(qiáng)。基于這兩個屬性及在國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮的作用，石化化工行業(yè)碳減排和碳中和的實施意義重大。

此外，王玨還呼吁，綠色金融領(lǐng)域應(yīng)進(jìn)一步關(guān)注像石化化工行業(yè)這樣的原材料行業(yè)的碳減排和碳中和。記者了解到，目前金融領(lǐng)域正在積極參與助力碳中和。前段時間，上清所支持國開行面向全球投資者發(fā)行碳中和專題“債券通”綠色金融債券。該債券首場發(fā)行規(guī)模192億元，期限3年，發(fā)行利率3.07%，認(rèn)購倍數(shù)達(dá)8.19。首場發(fā)行定價后，國開行通過商業(yè)銀行柜臺對首場發(fā)行的債券追加發(fā)行8億元。債券是我國首單獲得國際氣候債券倡議組織（CBI）貼標(biāo)認(rèn)證的碳中和債券，也是目前市場上發(fā)行規(guī)模最大的專項用于助力實現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和的綠色債券，募集資金將用于風(fēng)電、光伏等碳減排綠色項目。

在今年的兩會上，全國人大代表、寶泰隆新材料股份有限公司董事長焦云也呼吁金融機(jī)構(gòu)加大對化工企業(yè)的扶持力度。他表示，可靠的二氧化碳捕捉、回收、有效利用實現(xiàn)工業(yè)化的高端技術(shù)，將大大減少二氧化碳排放。但是，這些技術(shù)剛剛興起，投資金額較大且存在著一定的風(fēng)險，多數(shù)企業(yè)皆在籌劃之中。他呼吁銀行等金融機(jī)構(gòu)對此類企業(yè)加大扶持力度，在貸款限制、發(fā)債評估等方面給予政策傾斜，將有利于此類企業(yè)加速推進(jìn)項目的示范實施，從而加速實現(xiàn)局部地區(qū)的碳達(dá)峰，為我國進(jìn)一步達(dá)到碳中和發(fā)揮示范引領(lǐng)作用。

專家普遍預(yù)計，更多金融資源將向綠色發(fā)展領(lǐng)域傾斜。央行貨幣政策委員會委員、中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會主任馬駿表示，未來30多年內(nèi)，我國實現(xiàn)碳中和所需的綠色低碳投資的規(guī)模應(yīng)該在百萬億元人民幣以上，也可能達(dá)到數(shù)百萬億元，碳中和因此將為綠色金融帶來巨大機(jī)遇。中國銀行投行資管部總經(jīng)理胡昆表示，預(yù)計從今年開始，國內(nèi)綠色債券市場將會迎來突破性增長，預(yù)測未來5年內(nèi)，綠色債券市場復(fù)合增長率將達(dá)到30%以上。

能源結(jié)構(gòu)劇烈變化 長期利好下游企業(yè)

如今，碳中和越來越多地被關(guān)注和提及，不少券商機(jī)構(gòu)也在相關(guān)領(lǐng)域積極進(jìn)行調(diào)研。這些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在我國朝碳中和目標(biāo)前進(jìn)的過程中，能源結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)必然發(fā)生劇烈變化，這將對能化行業(yè)造成非常深遠(yuǎn)的影響。

東方證券分析師倪吉表示，未來鋰電、氫能等新能源全面替代成品油的趨勢已經(jīng)基本明確，原油相對于其他化石能源的不可替代性將持續(xù)減弱，相應(yīng)原油的大幅溢價也會逐漸消失。遠(yuǎn)期看原油、煤炭、天然氣的單位能量價格可能越來越趨同，最終的結(jié)果是油價可能長期維持低價，這對于化工中下游企業(yè)將形成長期利好。

平安證券分析師劉永來認(rèn)為，煉廠向化工型轉(zhuǎn)向趨勢加劇。他談到，在這方面最具有優(yōu)勢的是中國近些年興起的民營大煉化，其化工品的比例往往超過50%以上。在碳中和的要求下，預(yù)計未來成品油市場面對的壓力將更大，因此煉油企業(yè)生產(chǎn)化工品的積極性預(yù)計將進(jìn)一步提升。

中信建投認(rèn)為，應(yīng)分三條主線把握碳中和對化工行業(yè)影響：其一，高能耗行業(yè)有望迎來新一輪高質(zhì)量供給側(cè)改革：碳中和背景下，相關(guān)高能耗子行業(yè)或?qū)⑹艿街攸c限制，或?qū)⒃谖磥頂?shù)年內(nèi)相繼觸及產(chǎn)能“天花板”。利好行業(yè)存量產(chǎn)能、行業(yè)內(nèi)的高效低耗優(yōu)質(zhì)企業(yè)以及低碳相關(guān)材料生產(chǎn)企業(yè)有望持續(xù)受益。其二，碳中和帶來低碳新材料長期發(fā)展機(jī)遇：光電和風(fēng)電是清潔能源首選，未來仍大有可為，上游相關(guān)材料迎長期發(fā)展機(jī)會;“降能耗”為另一方向，相關(guān)細(xì)分新材料機(jī)會或?qū)⒂枨笸⒃鲩L。其三，傳統(tǒng)行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)有望借碳中和持續(xù)脫穎而出：行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)或?qū)⑹芤娉掷m(xù)挖潛技改、政策傾斜和潛在的碳交易利好，進(jìn)一步脫穎而出。

興業(yè)證券認(rèn)為，在碳中和背景下，化工行業(yè)發(fā)展將迎來三大趨勢：一是碳排放較多的子行業(yè)將進(jìn)一步走向強(qiáng)者恒強(qiáng)的分化，二是作為化石能源替代品的可再生能源迎來廣闊的發(fā)展前景，三是能夠直接或間接起到節(jié)能作用的化工材料將迎來發(fā)展機(jī)遇。

值得一提的是，煤炭行業(yè)一向帶有“高碳”標(biāo)簽，但不少券商機(jī)構(gòu)卻看好煤化工這一投資主線。萬聯(lián)證券建議關(guān)注煤化工這一投資主線。該機(jī)構(gòu)分析師XX表示，傳統(tǒng)煤化工存在著產(chǎn)能過剩的問題，嚴(yán)重影響了節(jié)能減排目標(biāo)的實現(xiàn)。為了控制傳統(tǒng)煤化工產(chǎn)能過剩，政府開始采用抑制手段。在碳中和政策的影響下，未來很長一段時間內(nèi)，傳統(tǒng)煤化工產(chǎn)業(yè)所消耗的煤炭總量都不會有太大的增長，甚至?xí)霈F(xiàn)下降的情況。因此，現(xiàn)代煤化工將成為煤炭行業(yè)的主要發(fā)展趨勢，其未來發(fā)展的前景十分可觀。他談到，現(xiàn)在煤化工有亮點突出的優(yōu)勢，即“很大程度降低了污染物的排放”，以及“能夠提高資源的利用率”。

東方證券系列研報稱，煤頭工藝上天生的“缺陷”無法改變，但我們認(rèn)為，煤化工龍頭企業(yè)有充足的應(yīng)對措施。即使過去沒有“碳中和”的框架，龍頭企業(yè)實際上也在不斷地建立自己降耗減排的能力基礎(chǔ)和產(chǎn)業(yè)布局。而隨著達(dá)峰和中和的政策下壓，它們也能有充足的生存空間并且把發(fā)展的主動權(quán)掌握在自己手里。

據(jù)了解，我國現(xiàn)代煤化工的產(chǎn)能規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)可觀。萬聯(lián)證券數(shù)據(jù)顯示，截至2019年，已建成煤制油產(chǎn)能為921萬噸/年，煤制烯烴（包括甲醇制烯烴）產(chǎn)能為1582萬噸/年，煤制天然氣產(chǎn)能為51億立方米／年，煤制乙二醇產(chǎn)能為478萬噸/年，煤制甲醇產(chǎn)能為6236萬噸/年。按產(chǎn)能計，總的原料煤轉(zhuǎn)化量達(dá)1.8億噸/年（標(biāo)準(zhǔn)煤）。

多措并舉減排降碳 引領(lǐng)行業(yè)綠色發(fā)展

作為碳排放重點行業(yè)，化工行業(yè)可采取哪些路線，實現(xiàn)碳減排、碳中和呢？王玨表示，石油化學(xué)工業(yè)的碳減排和碳中和有很多值得關(guān)注的措施和方法。如，行業(yè)持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的深度調(diào)整，對碳減排會有很大的作用。在即將出臺的原材料工業(yè)規(guī)劃、石化化工行業(yè)指導(dǎo)意見、現(xiàn)代煤化工、煤炭深加工等相關(guān)規(guī)劃，都提出“十四五”期間將進(jìn)一步推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整；再如，從原料端來減少碳源的攝入。化石能源在加工轉(zhuǎn)化的過程中，也有高碳和低碳的原料可選。石化行業(yè)可以多利用輕烴、液化氣等低碳原料生產(chǎn)烯烴及下游產(chǎn)品，也能實現(xiàn)源頭降碳。

此外，王玨還表示，在化石能源的加工轉(zhuǎn)化過程中，可以進(jìn)一步提高電力驅(qū)動的比例；利用CCUS實現(xiàn)二氧化碳的固碳綜合利用；將化石能源的加工轉(zhuǎn)化與可再生能源制氫的深度結(jié)合等，都是行業(yè)值得關(guān)注的碳減排、碳中和手段。東海研究所高級分析師李婉瑩認(rèn)為，對能化產(chǎn)業(yè)鏈來說，實現(xiàn)碳中和可以從兩個思路出發(fā)：一是從源頭降低原始排放；二是使用推廣碳捕獲并資源化利用。她表示，實現(xiàn)碳減排主要可以從上游及下游兩個角度進(jìn)行布局。上游方面，我國將加大清潔能源替代的研發(fā)力度。盡管短期而言，新能源完全替代石化能源仍存在較大難度；但長期來看，包括光伏，風(fēng)能在內(nèi)的清潔能源將逐步替代部分化石能源，促進(jìn)實現(xiàn)減排的最終目標(biāo)。下游方面，碳中和總目標(biāo)要求可以精化，細(xì)化到每一個環(huán)節(jié)。首先，可以提高“可循環(huán)”資料的回收再利用，從而降低原料需求；其次，可進(jìn)一步推動煉化一體化，做到資源利用最大化，響應(yīng)國家碳減排的號召。

東方證券則建議，東部煉廠宜配套輕烴裂解裝置，通過管道運輸氫氣，可實現(xiàn)區(qū)域內(nèi)的氫氣循環(huán)，達(dá)到減碳目的。和其他制氫方式相比，輕烴裂解裝置產(chǎn)生的氫氣屬于藍(lán)氫，幾乎不產(chǎn)生碳排放，而且不考慮氫氣收益的情況下本身就有很好的投資回報。因此，配套輕烴裂解是未來大煉化補(bǔ)充氫氣、壓減成品油的最佳選項。

西部煤制烯烴企業(yè)則宜布局可再生能源電解水。國內(nèi)煤制烯烴產(chǎn)能集中在西北部地區(qū)，很難像上述煉油企業(yè)一樣配套輕烴裂解來補(bǔ)充氫氣，但是西北地區(qū)地廣人稀、日照充足，非常適合布局光伏項目，以光伏發(fā)電電解水產(chǎn)氫與煤氣化配合也可以生產(chǎn)烯烴。在煤炭用量不變的情況下，以光伏發(fā)電補(bǔ)氫可以多生產(chǎn)約140%的聚烯烴產(chǎn)品。

記者了解到，目前已有不少石化企業(yè)在“碳中和”的道路上積極探索，并取得一定成效。如，中石油下屬多個油田，積極利用CCUS技術(shù)實現(xiàn)固碳：下屬吉林油田，二氧化碳驅(qū)油示范工程穩(wěn)定運行12年，累計封存二氧化碳190余萬噸；下屬新疆油田、長慶油田已完成先導(dǎo)性試驗。部署的新疆CCUS中心還被列入OGCI全球五大CCUS中心之一。中國石化在實現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和戰(zhàn)略中則著重突出氫能產(chǎn)業(yè)。中國石化作為國內(nèi)最大產(chǎn)氫企業(yè)，將新能源作為重要戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)進(jìn)行謀劃和發(fā)展，加快推動氫源由灰氫向藍(lán)氫、綠氫轉(zhuǎn)變。中海油則宣布正式啟動碳中和規(guī)劃，將全面推動公司綠色低碳轉(zhuǎn)型。“十四五”時期，中國海油將以提升天然氣資源供給能力和加快發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展為重點，推動實現(xiàn)清潔低碳能源占比提升至60%以上。

此外，今年年初，包括“三桶油”、中國中化、中國化工、萬華化學(xué)、恒力集團(tuán)在內(nèi)的17家石化企業(yè)與化工園區(qū)還攜手石化聯(lián)合會，共同簽署了《中國石油和化學(xué)工業(yè)碳達(dá)峰與碳中和宣言》，承諾引領(lǐng)行業(yè)的綠色低碳發(fā)展。